融资租赁合同从价还是从租：项目融资领域的核心问题与优化策略

随着中国资本市场的发展和企业项目融资需求的日益，融资租赁作为一种灵活高效的融资工具，在项目融资领域发挥着越来越重要的作用。在实践中，关于融资租赁合同是否“从价”还是“从租”的问题始终是从业者关注的重点。深入探讨这一核心问题，并结合项目融资领域的实际应用，分析其对业务决策的影响及优化策略。

融资租赁合同的分类与概念

在讨论融资租赁合同是否“从价”还是“从租”之前，我们需要明确融资租赁的基本定义和分类。融资租赁是一种金融工具，通过出租人（通常是租赁公司）向承租人提供融资支持，承租人则以支付租金的形式使用资产。融资租赁的本质是一兼具融资与融物性质的法律关系。

按照业务模式的不同，融资租赁可以分为直接租赁、售后回租、转租赁等多种形式。售后回租最为常见，即承租人将自有设备出售给出租人，再通过融资租赁合同将设备重新租回使用。这种模式不仅能够快速获得资金支持，还能帮助承租人优化资产负债表。

从价与从租是融资租赁法律关系中的重要问题，主要涉及在租赁期间租金的确定方式以及租赁期满后资产归属的问题。从价指的是租金的支付与租赁物价值之间的关联性，而从租则是指 rent 的支付相对独立于租赁物本身的价值变动。

融资租赁合同从价还是从租：项目融资领域的核心问题与优化策略 图1

从价与从租的关键区别

从价和从租的根本区别在于租金与租赁物价值的关系程度。在从价模式下，租金往往是基于租赁物的当前市场价值进行计算，且承租人通常承担着一定的残值风险。这种模式更注重资产的价值评估和风险控制。

相比之下，在从租模式中，租金的高低更多地取决于承租人的信用状况、租赁期限以及其他商业条款，而非租赁物的具体价值。这种模式下，出租人的回收资金主要依赖于承租人的还款能力和意愿，而非资产本身的变现能力。从租更适用于那些具有稳定现金流和较低风险的项目。

在项目融资领域，选择“从价”还是“从租”的方式直接影响到项目的整体融资结构和风险敞口。对于高风险、高回报的项目而言，“从价”模式可能更为适合，因为它能够通过租赁物的价值变化对冲部分市场风险；而对于那些具有稳定现金流的基础设施或公共服务类项目，则更加倾向于选择“从租”这种更简单、更具确定性的模式。

项目融资中融资租赁的应用

在当前复杂的经济环境下，融资租赁在项目融资中的应用十分广泛。它可以支持企业进行设备更新、技术改造、厂房建设等多个领域的投资。作为一种表外融资工具，融资租赁能够让企业在不增加资产负债表负债的情况下获得所需资金，还能享受税收优惠政策。

为了适应不同项目的多样化需求，租赁公司通常会提供定制化的租赁方案。在某些情况下，可以选择浮动租金结构，根据租赁物的价值波动进行调整；而在另一些情况下，则会选择固定租金以确保预算的可控性。这种灵活的安排能够帮助项目方更好地匹配其财务状况和现金流预期。

与此融资租赁还能够与多种融资工具相结合，形成多元化的融资体系。在某些大型基础设施项目中，可能会将融资租赁与其他债务融资手段（如银行贷款、债券发行）结合起来使用，以优化整体的资金成本和风险结构。

从价与从租模式的风险管理

在选择租赁模式时，风险管理是最重要的考量因素之一。从价模式虽然能够在一定程度上分散市场风险，但也面临着更高的操作复杂性和流动性风险。如果租赁物的价值出现大幅波动，可能会影响租金的回收能力，并增加出租人的运营成本。

与此相对，从租模式的风险更为集中于承租人自身的信用状况。如果承租人发生经营困难或资金链断裂，将直接危及租金的按时支付和租赁合同的履行。在选择“从租”方案时，对承租人的资信调查和风险评估显得尤为重要。

针对这两种模式的特点，租赁公司需要建立完善的风险管理体系，并根据项目的具体情况制定相应的风险管理策略。在采用“从价”模式时，应加强市场研究和价值评估能力；而在采用“从租”模式时，则应更加注重对承租人的信用审查和后续监控工作。合理设置租赁期限、租金支付方式以及违约条款等核心要素也是确保融资租赁业务健康开展的关键。

优化租赁结构的策略建议

在实际操作中，选择“从价”还是“从租”的问题往往没有绝对的答案，而需要根据具体情况综合判断。以下几点策略建议或许能够为相关决策提供参考：

1. 充分了解项目性质和行业特点

不同类型的项目具有不同的资金融通需求和风险特性。对于那些租赁物价值波动较大、技术更新周期短的项目（如机械设备制造），更适合采用“从价”模式；而对于那些资产价值相对稳定、现金流较为稳定的项目（如公用事业设施），则可以考虑“从租”。

2. 加强市场研究和价值评估能力

在选择“从价”模式时，准确评估租赁物的当前价值和未来走势是关键。建议租赁公司建立专业的资产评估团队，并借助大数据分析工具实时跟踪市场价格变化。

3. 优化风险分担机制

无论是哪种租赁模式，都需要合理分配风险责任。在“从价”模式下，可以要求承租人提供额外的担保或保险产品，以降低出租人的风险敞口；而在“从租”模式中，则可以通过设置灵活的租金调整机制和严格的信用审查标准来控制风险。

4. 建立长期合作关系

通过对优质客户的长期跟踪和服务，租赁公司不仅能够更全面地了解项目的运营状况，还能够在未来的合作中获得更多的业务机会。这种合作共赢的关系将有助于提升项目的整体成功率。

融资租赁合同从价还是从租：项目融资领域的核心问题与优化策略 图2

5. 注意法律合规性问题

融资租赁业务涉及大量的法律文件和合同条款，任何细节的疏忽都可能带来纠纷或损失。在制定租赁方案时，必须要确保各项内容符合国家法律法规，并经过专业律师团队的审核把关。

未来发展趋势

随着中国经济转型升级的不断推进，融资租赁作为项目融资的重要手段，必将迎来更广阔的发展空间。在选择“从价”还是“从租”的问题上，租赁公司将更加注重风险控制和服务效率的平衡。

一方面，技术创新和金融产品创新将继续推动融资租赁行业的发展。在数字化浪潮的推动下，“互联网 融资租赁”模式正在快速兴起，为广大中小企业提供了更为便捷高效的服务渠道；国家政策的支持也将为行业的规范化发展提供有力保障。

融资租赁在项目融资领域的应用前景广阔，但也需要从业者们持续关注市场变化和客户需求，不断创新和完善租赁模式。只有这样才能更好地服务实体经济，支持中国经济发展迈向新台阶。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）