直接融资租赁资金成本较高|融资租赁项目的高资金成本分析

随着我国经济的快速发展和企业对高效融资需求的不断增加，融资租赁作为一种重要的融资，在项目融资领域得到了广泛应用。作为融资租赁的主要形式之一，直接融资租赁的资金成本问题逐渐成为行业内关注的焦点。从直接融资租赁的基本概念出发，深入分析其资金成本较高的原因，并探讨相应的优化策略。

直接融资租赁的基本概念与特点

直接融资租赁是指出租人直接向承租人提供租赁资产的一种融资。在这种模式下，承租人无需设备或其他固定资产，而是通过支付租金的获得资产使用权。相较于传统的银行贷款或股权融资，直接融资租赁具有以下显着特点：

1. 快速获得资产：企业不需要投入大量资金即可迅速获取所需设备或其他资产，从而提高了资产周转效率。

2. 分期付款：租金支出是分期进行的，企业的现金流出较为分散，有助于优化现金流管理。

直接融资租赁资金成本较高|融资租赁项目的高资金成本分析 图1

3. 财务杠杆作用：通过融资租赁实现表外融资，可以提高资产负债率，改善财务指标。

直接融资租赁资金成本较高的原因分析

尽管直接融资租赁在获取资产和财务管理方面具有显着优势，但其资金成本较高是一个不容忽视的问题。综合来看，导致这一现象的原因主要包括以下几个方面：

（一）融资渠道的局限性

目前我国融资租赁行业主要依赖于银行贷款和资本市场融资两种渠道。由于融资租赁公司的信用评级普遍不高，且缺乏足够的抵押品，从银行获取低成本资金较为困难。特别是中小型融资租赁公司，在融资过程中往往面临较高的利率上浮压力。

（二）资本市场的准入门槛高

虽然通过发行债券或资产支持证券（ABS）可以有效降低融资成本，但这类融资方式对发行人资质要求较高。具体而言：

直接融资租赁资金成本较高|融资租赁项目的高资金成本分析 图2

公司需要具备较强的偿债能力

资产规模需达到一定标准

信息披露要求严格

对于大多数中小型融资租赁企业而言，这些条件难以满足。

（三）资产流动性不足

在直接融资租赁模式下，租赁资产的流动性较差。大多数租赁物如大型设备、船舶等具有专用性特点，在二手市场上变现能力有限。这直接增加了融资租赁公司的经营风险，也相应推高了融资成本。

高资金成本对项目融资的影响

由于直接融资租赁的资金成本较高，这对基于该模式的项目融资活动产生了多方面的影响：

（一）削弱企业的盈利能力

利息支出作为固定成本的一部分，会直接影响项目的整体收益。过高昂的融资费用可能会侵蚀企业的利润空间，尤其是在项目回报率较低的情况下。

（二）增加财务风险

为应对高资金成本，企业可能需要通过放大杠杆来提高资本回报率，这会显着增加财务风险。一旦经营状况出现波动，将面临较大的偿债压力。

（三）制约行业发展

从行业发展的角度看，较高的资金成本削弱了融资租赁公司的竞争力，限制了其服务实体经济的能力。尤其是在支持中小企业融资方面，这一问题尤为突出。

优化资金成本的策略建议

针对上述问题，本文提出以下几点优化建议：

（一）多元化融资渠道

1. 开发中小机构投资者：通过设立专项基金等方式吸引更多民间资本参与融资租赁。

2. 利用互联网平台：借助金融科技手段开展线上融资业务，降低获客和运营成本。

（二）创新金融工具

1. 发行资产支持证券（ABS）：盘活存量租赁资产，提高资本使用效率。

2. 探索收益权质押贷款：以租赁合同项下的未来收益为质押，获取低息贷款。

（三）优化资产管理

1. 建立二手设备交易市场：提高租赁资产的流动性，降低处置难度。

2. 开展设备余值保险业务：通过保险机制分散残值风险，提升资产价值评估的准确性。

案例分析：某制造业企业融资租赁项目

以某制造企业的融资租赁项目为例，该项目总投资额为10亿元，其中60%的资金来源于直接融资租赁。由于资金成本较高（年利率约8%-10%），企业在运营初期面临较大的财务压力：

年利息支出约为0.9亿至1亿元

为了覆盖高融资成本，企业需将产品售价提高5%8%

通过优化资本结构和引入风险管理工具后，企业的融资成本得以降低3个百分点左右。

直接融资租赁作为一种重要的项目融资方式，在支持企业发展方面发挥着不可替代的作用。其资金成本过高的问题需要引起行业和社会的高度重视。未来随着资本市场的发展和金融创新的推进，相信可以直接融资租赁业务的成本控制水平将得到显着提升，从而进一步促进我国融资租赁行业的持续健康发展。

通过对这一问题的深入研究与实践探索，我们有理由相信，直接融资租赁在优化企业资产结构、支持实体经济发展方面将发挥出更大的价值。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）