中国融资租赁ABS市场中的劣后级产品：风险与机遇

随着中国经济的快速发展和金融市场化的不断推进，项目融资和企业贷款行业迎来了新的发展机遇。融资租赁资产支持证券化（ABS）作为一种创新的融资方式，正在成为越来越多企业和机构青睐的选择。在融资租赁ABS的投资中，劣后级产品的风险与收益也是投资者需要重点关注的问题。

融资租赁ABS的基础概述

融资租赁ABS是一种将融资租赁形成的应收账款打包成资产池，并以此为基础发行资产支持证券的产品。这种产品通过结构化设计，将原始权益人的融资租赁债权转化为可以在市场上流通的标准化金融产品，从而实现融资和流动性管理的目的。在融资租赁ABS中，债券通常分为优先级和劣后级，其中劣后级产品的风险较高，但收益也相对更高。

融资租赁ABS作为项目融资的一种重要方式，在帮助企业盘活存量资产、优化资产负债表的也为投资者提供了多样化的投资选择。尤其是在当前经济下行压力加大的背景下，融资租赁ABS因其较高的收益率和差异化风险特点，受到了部分机构投资者的青睐。

融资租赁ABS劣后级产品的特点与风险

中国融资租赁ABS市场中的劣后级产品：风险与机遇 图1

在融资租赁ABS产品中，劣后级债券通常是由原始权益人或其关联方持有的部分，其收益权靠后的顺序排列。劣后级债券的风险相对较高，主要来源于基础资产池的质量和结构设计等因素。以下是融资租赁ABS劣后级产品的几个关键特点：

1. 高风险与高收益并存：由于在清偿顺序上劣于优先级产品，劣后级的投资者需要承担更大的信用风险。但如果基础资产池的现金流表现良好，劣后级债券的实际收益率也往往高于其他级别。

2. 结构化设计提供保护：为了保障优先级债券的安全性，ABS产品的设计通常会引入超额利差、超额覆盖等增级机制。这些保护措施不仅能降低优先级投资者的风险，也在一定程度上隔离了劣后级的风险敞口。

3. 流动性与信用增进服务：部分优质的融资租赁ABS产品还会通过获得第三方的流动性支持或购买信用保护来提高产品的市场接受度。这种外部的信用增进大大提升了ABS的整体流动性和安全性。

中国融资租赁ABS市场的现状与趋势

随着国内经济结构转型和金融供给侧改革的推进，融资租赁行业得到了快速发展。根据中国租赁联盟的统计数据显示，2019年中国融资租赁行业的总规模已经超过两万亿元人民币，融资租赁资产支持证券化（ABS）产品也呈现爆发式。

在市场快速发展的过程中，我们也需要关注一些潜在的问题：

1. 基础资产质量不均衡：部分融资租赁ABS产品的基础资产可能存在过度集中风险，尤其是对于现金流高度依赖单一行业或客户的资产池。

2. 信用风险的区域差异明显：由于融资租赁业务多集中在制造业和基础设施建设等领域，不同地区的经济环境和发展水平差异较大，这也可能影响到资产池的整体质量。

3. 监管框架有待完善：尽管近年来中国证监会等监管部门出台了一系列ABS产品管理办法，但随着市场的发展，仍需要进一步完善相关法规和风险防控机制。

劣后级产品的投资策略与风险控制

中国融资租赁ABS市场中的劣后级产品：风险与机遇 图2

对于希望参与融资租赁ABS市场的投资者来说，了解并合理管理劣后级产品的风险至关重要。以下是一些常用的风险控制和投资策略：

1. 分散化投资：通过将资金分配到不同行业、地区的ABS产品中去，可以有效降低单一项目的信用风险。

2. 严格的尽调流程：对融资租赁ABS的基础资产池进行深入的调查和审查，确保所选项目具有较高的还款能力和良好的信用记录。

3. 动态风险管理工具：利用实时监控工具跟踪ABS产品的现金流情况、违约率变化等关键指标，并根据市场变化及时调整投资策略。

未来融资租赁ABS市场的发展建议

为了进一步推动融资租赁ABS市场的健康发展，以下几点建议值得考虑：

1. 加强行业标准化建设：统一融资租赁ABS产品的发行标准和信息披露要求，提高二级市场的流动性和透明度。

2. 创新风险分担机制：探索建立更加灵活的风险分担和保护机制，吸引更多的投资者参与ABS市场。

3. 强化监管协作与信息共享：各监管部门应加强沟通协作，及时发现和处理市场中的潜在风险，确保ABS产品的合规发行和交易。

融资租赁ABS市场的持续健康发展不仅需要各参与者严格遵守相关法律法规，也需要社会各界的共同努力。通过不断优化产品结构、完善风险管理机制、提高信息披露透明度等措施，我们可以更好地服务实体经济，促进经济高质量发展。

在融资租赁ABS这样一个充满机会与挑战的市场中，劣后级产品的投资既是对企业风险控制能力的一种考验，也是对投资者专业素养的一次检验。随着中国金融市场逐渐走向成熟和完善，相信会有越来越多的专业投资者能够在融资租赁ABS市场中找到自己的定位，实现风险可控下的超额收益。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）