融资租赁资本成本高的原因分析与项目融资领域的应对策略

融资租赁作为一种重要的融资方式，在现代企业中扮演着不可或缺的角色。特别是在项目融资领域，融资租赁以其灵活的融资模式和高效的资源整合能力，成为许多企业获取资金支持的重要手段之一。近年来关于“融资租赁资本成本高”的讨论逐渐增多，这一现象不仅影响了企业的财务表现，还对整个金融市场的健康发展提出了挑战。深入剖析融资租赁资本成本高的原因，并结合项目融资领域的实践，探讨应对策略。

融资租赁是一种以资产为基础的融资方式，其核心在于通过租赁合同实现资金与实物资产的有效结合。在传统融资模式中，企业往往需要依靠自身的信用资质或抵押物来获取贷款，而融资租赁则通过将企业的未来收益与特定资产绑定，为资金方提供了更稳定的还款保障。尽管融资租赁具有诸多优势，其资本成本却始终高于传统的银行贷款或其他融资方式。这种现象既反映了融资租赁市场的特殊性，也暴露了市场机制中的深层次问题。

融资租赁资本成本高的原因分析与项目融资领域的应对策略 图1

融资租赁资本成本高的主要原因分析

1. 税法差异与税收政策的影响

税法差异是导致融资租赁资本成本高的重要原因之一。根据现行税法规定，融资租赁涉及的增值税、企业所得税等税种在承租方和出租方之间的分配存在较大不均衡。在租赁期内，承租方需要承担设备折旧费用，但实际拥有资产所有权的是出租方，这在税法上导致了重复纳税的问题。

税收优惠政策的覆盖面有限也是不容忽视的问题。融资租赁企业通常需要缴纳增值税、企业所得税等多重税费，而这些负担往往直接转嫁到承租方身上，进一步推高了整体融资成本。

2. 资产流动性低带来的资金占用问题

融资租赁的本质是“以资产为媒介”的融资行为，因此其资本流动性的不足直接影响了市场的定价机制。与传统的信贷业务不同，融资租赁所涉及的设备、机械等固定资产通常具有较高的专用性和较低的流动性。这种特性使得租赁资产在市场上的变现能力较弱，从而导致资金提供方在风险评估和定价时更加谨慎。

以项目融资为例，许多基础设施或制造业领域的融资租赁交易涉及的设备价值高昂且技术复杂。如果在租赁期间出现承租方违约的情况，出租方需要迅速处置相关资产往往面临较大的困难，这不仅会增加交易成本，还可能导致资本市场的流动性风险上升。

3. 风险分担机制不完善

融资租赁市场中的风险分担机制尚不成熟，这也是导致资本成本居高不下的一大原因。在传统的融资模式中，银行等金融机构能够通过抵押物和担保措施分散风险，而融资租赁由于其法律关系的特殊性，在风险控制方面存在较大短板。

具体而言，承租方在融资租赁交易中的违约风险较高，尤其是在经济下行周期，企业可能因经营不善或市场环境变化而无法按时支付租金。这种较高的信用风险使得资金提供方不得不在定价时加入更多的“风险溢价”，从而推高了租赁成本。

4. 缺乏活跃的二级市场

融资租赁资本成本高的原因分析与项目融资领域的应对策略 图2

融资租赁资产的流动性不仅体现在一级市场，二级市场的发育程度同样重要。目前，我国融资租赁二级市场尚处于起步阶段，缺乏标准化的产品和成熟的交易平台。这种不完善性导致租赁资产难以快速变现，也使得投资者对融资租赁资产的信心不足。

在项目融资领域，这种情况尤为突出。许多项目涉及的设备或基础设施具有特定用途，其转售价值往往依赖于特定市场需求。如果二级市场发育不良，承租方在急需资金时可能无法通过出售租赁资产来实现流动性需求，这也间接增加了企业对融资租赁的资金成本。

项目融资领域的应对策略

针对融资租赁资本成本高的问题，可以从以下几个方面入手：

1. 完善税收政策，优化税法差异

政府应当进一步研究和调整融资租赁相关的税收政策，减少税法差异带来的不利影响。可以通过明确增值税、企业所得税的分配规则，降低承租方的税收负担；扩大税收优惠政策的覆盖范围，鼓励融资租赁企业创新发展。

2. 推动资产证券化，提升资产流动性

发展融资租赁资产的证券化业务是提高市场流动性的有效路径。通过将租赁资产打包成标准化金融产品，在资本市场公开发行，可以吸引更多投资者参与，从而降低资金成本。

3. 建立风险分担机制，分散市场风险

政府和行业协会可以共同推动建立融资租赁行业内的风险分担机制。设立风险补偿基金或保险产品，为承租方提供一定的信用保护，鼓励金融机构开发适用于融资租赁的风险管理工具。

4. 发展二级交易市场，完善市场价格发现机制

政策支持下，应加快融资租赁二级市场的建设步伐。通过建立规范化的交易平台和信息披露制度，促进租赁资产的有序流转，提升市场的活跃度和透明度。

融资租赁作为一种重要的融资手段，在项目融资领域发挥着不可替代的作用。资本成本高的问题不仅影响了企业的财务健康，还制约了整个市场的健康发展。解决这一问题需要政府、企业和社会各界的共同努力。通过优化税收政策、推动资产证券化、完善风险分担机制和发育二级市场等措施，可以有效降低融资租赁的资本成本，促进融资租赁行业的可持续发展。这不仅是融资租赁市场转型升级的必然要求，也是服务实体经济高质量发展的现实需要。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）