再融资债券纳入预算管理-政府债务风险管控与财政可持续发展

随着我国经济快速发展和基础设施建设的全面推进，地方政府债务规模持续攀升。为了有效防范债务风险、保障财政可持续性，近年来我国对再融资债券纳入预算管理的做法不断加强和完善。详细阐述“再融资债券”这一概念，并探讨其纳入预算管理的具体意义、实施路径及其在项目融资领域的应用与发展。

再融资债券？

再融资债券是地方政府为了偿还到期债务而发行的一种政府债券。它不同于新增债券，不用于支持新的项目建设，而是专门用于置换或偿还存量债务本金。再融资债券的发行规模受到严格限制，并需经过省级财政部门批准。从资金用途来看，2021年全年再融资债券共计90.7亿元已全部发行完毕，其中再融资一般债券697亿元，再融资专项债券293.7亿元。

再融资债券纳入预算管理的意义

再融资债券纳入预算管理-政府债务风险管控与财政可持续发展 图1

（一）规范地方债务管理

将再融资债券纳入地方政府预算管理体系，是完善政府性债务管理制度的重要举措。通过明确“地方政府债务由省政府举借，全额纳入省级预算管理；市县政府使用债务由省级转贷，纳入市县预算管理”的原则，有效防止了预算外 debt 的存在和风险积累。

（二）保障财政可持续发展

再融资债券的发行规模与地方财政偿还能力直接相关。通过预算管理可以确保 bond 发行总量控制在合理范围，并与地方政府一般公共预算收入、政府性基金预算收入等实现收支平衡，为经济长期健康发展奠定基础。

（三）防范系统性金融风险

科学规范的 budget management 能够防止地方政府过度举债和资金链断裂问题。以2021年为例，某省通过再融资债券偿还到期债务54.7亿元，这一比例与地方财政收入水平相匹配，体现了较强的风险管控能力。

再融资债券纳入预算管理的实施路径

（一）明确管理体系

实行“省级统借统还”制度。由省政府统一举借省级一般债券和专项债券，并将市县政府使用债务纳入市县预算管理。这种分级管理模式既保证了 debt 的合规性，又压实了各级政府的风险责任。

（二）严格资金用途

再融资债券必须专款专用，只能用于偿还对应到期的地方政府债务本金。2021年全年发行的90.7亿元再融资债券全部严格按照规定使用，未发现挪用或截留情况。

（三）加强预算约束

将 debt收支纳入预决算报告体系，并向人大及其常委会报备接受监督。建立预算执行动态监控机制，确保每笔资金流向可控可查。

在项目融资领域的具体应用

（一）政府投资项目债务管理

对于重大基础设施建设项目，在建设期通过新增债券筹措资金；进入运营期后，则通过再融资债券偿还到期债务。这种循环滚动的模式既保证了项目建设的连续性，又分散了 debt 还付压力。

再融资债券纳入预算管理-政府债务风险管控与财政可持续发展 图2

（二）存量债务置换优化

地方政府可以利用再融资债券对高成本、短期限的债务进行置换，降低整体债务成本，优化期限结构。这种方式已成为地方政府防范 debt 风险的重要工具。

面临的挑战与对策

尽管我国在规范 debt 管理方面取得了积极进展，但仍面临一些问题：

（一）部分地区财政实力较弱

部分经济欠发达地区财政收入有限，债务偿还压力较大。为解决这一问题，中央政府应进一步完善转移支付制度，并加强对这些地区的 financial management 指导。

（二） debt信息公开不够充分

目前地方政府债务信息透明度有待提高。建议建立全国统一的地方政府 debt 信息披露平台，便于社会各界监督。

（三）法律制度尚需完善

尽管有《预算法》和相关政策文件为依据，但 still 在具体操作层面缺乏细则。未来应加快相关法律法规的立法工作，进一步明确各方责任。

将再融资债券纳入预算管理，是规范地方政府 debt 行为、防控财政金融风险的重要举措。这不仅有助于保障国家经济安全，也为政府投资项目的顺利实施提供了资金保障。随着 debt management 系统的不断完善和深化，我国将在实现 fiscal sustainability 的道路上走得更稳更远。

（本文案例数据均来源于公开报道，主要以2021年某省实践为基础编写）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）