棚户区改造表外融资风险及防范策略
棚户区改造表外融资风险？
棚户区改造是国家推动城市更新和改善居民生活条件的重要举措。在这一过程中，资金需求往往庞大，地方政府和社会资本通常需要通过多种渠道筹集资金。在实际操作中，一些地方可能会采取“表外融资”方式来规避监管或降低融资成本。这种做法虽然短期内可能缓解资金压力，却隐藏着巨大的风险，包括法律、财务和声誉等方面的问题。
“表外融资”，是指企业或政府通过在资产负债表之外的渠道进行融资的行为。棚户区改造项目通常涉及土地整理、拆迁补偿、基础设施建设等多个环节，这些环节的资金需求往往超出地方财政预算。为了规避监管限制（如地方政府债务规模控制），一些地方政府可能会选择与社会资本合作，通过设立“影子公司”或利用第三方金融机构提供融资支持的方式，将资金注入棚户区改造项目。这种行为虽然在一定程度上解决了资金短缺问题，但也带来了表外融资风险。
从棚户区改造表外融资的风险来源、表现形式及防范策略三个方面展开分析，结合行业实践经验，为从业者提供参考。
棚户区改造表外融资风险及防范策略 图1
棚户区改造表外融资的主要风险
1. 法律合规风险
表外融资往往游离于监管框架之外，容易触碰政策红线。根据《预算法》和地方政府债务管理相关政策，地方政府不得通过违法违规方式举债融资。如果棚户区改造项目涉及政府性债务，并且资金来源于表外渠道（如信托计划、融资租赁等），一旦被认定为隐性债务，相关责任人可能面临法律追责。
案例：政府与一家私募基金合作，以“BT模式”（建设-转让）融资建设棚户区改造项目。由于该模式涉及政府回购承诺，最终被认定为违规担保，导致地方政府承担了不必要的财务风险。
2. 财务风险
表外融资通常伴随着较高的成本和复杂的结构设计。部分社会资本通过发行高息债券或ABS（资产支持证券化）产品为棚户区改造项目提供资金支持，但这些融资工具的风险溢价较高，且可能无法与项目的实际收益相匹配。如果项目收益未达预期，投资者将面临本金损失或利息支付压力，进而引发连锁反应。
3. 声誉风险
如果表外融资行为被媒体曝光或引发投资人诉讼，相关地方政府和社会资本的声誉将受到严重影响。特别是对于棚户区改造这类民生工程，若因融资问题导致项目停工或烂尾，公众关注度将进一步提高，对政府信任度造成冲击。
棚户区改造表外融资的风险表现形式
1. 虚构交易
通过设立空壳公司或与关联方进行虚假贸易，掩盖真实的资金需求。在土地征收过程中，地方政府可能通过虚增拆迁补偿金额的方式，套取银行贷款或其他专项资金。
2. 利用影子银行体系
利用信托、融资租赁等非银金融机构提供的融资服务，绕过传统银行信贷的审查程序。这种方式虽然提高了融资效率，但也增加了资金使用的不透明性。
3. 违规举债
以棚户区改造为名，通过P（政府和社会资本合作）或BT模式变相向社会融资。一些地方政府可能承诺回购社会资本的投资收益，实质上形成隐性债务。
4. 土地财政依赖
部分地方过度依赖土地出让收入作为棚户区改造资金来源。当房地产市场出现波动时，地方政府的土地财政收入会受到冲击，进而影响棚户区改造项目的持续推进。
防范棚户区改造表外融资风险的策略
1. 建立健全内部监控体系
地方政府和相关企业应加强对棚户区改造资金来源的全程监管。设立独立的财务审计部门，定期对项目资金流向进行检查，确保所有融资行为符合国家政策要求。
2. 加强政企合作合规性审查
在选择社会资本时，地方政府应严格审核企业的资质和信用状况，并明确双方的权利义务关系。避免通过不透明的方式向社会资本承诺收益保障。
3. 优化表外融资监管机制
监管部门应加强对影子银行和非银金融机构的监管力度，防止其利用结构性工具为棚户区改造项目提供隐性担保。要求信托公司对相关融资项目进行严格的尽职调查，并定期披露风险信息。
4. 完善信息公开机制
棚户区改造表外融资风险及防范策略 图2
通过建立公开透明的信息披露平台，向公众和社会资本充分披露棚户区改造项目的资金使用情况和收益预期。这样不仅可以增强社会信任度，还能有效遏制违法违规行为的发生。
5. 加强地方政府债务管理
地方政府应严格遵守国家关于地方政府债务管理的相关政策，避免通过表外融资方式新增隐性债务。可探索多元化筹资渠道，如引入长期债券、政策性银行贷款等合规融资工具。
防范棚户区改造表外融资风险的重要性
棚户区改造是一项关乎民生福祉的重要工作，但也面临着复杂的资金筹措挑战。通过分析表外融资的风险来源和表现形式，我们能够更加清晰地认识到防范此类行为的必要性。相关部门和社会资本需要共同努力，建立健全合规融资机制，确保棚户区改造项目在风险可控的前提下稳步推进。
防范棚户区改造表外融资风险不仅是对政策法规的敬畏，更是对人民群众利益的高度负责。只有通过规范管理和创新思路，才能实现棚户区改造的可持续发展。
（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）